El análisis del riesgo paísun asunto de interés renovado

  1. Rodríguez Castellanos, Arturo
  2. San Martín Albizuri, Nerea
Revista:
Boletín de estudios económicos

ISSN: 0006-6249

Año de publicación: 2011

Volumen: 66

Número: 202

Páginas: 29-48

Tipo: Artículo

DIALNET GOOGLE SCHOLAR lock_openAcceso abierto editor

Otras publicaciones en: Boletín de estudios económicos

Resumen

Las recientes “crisis de deuda” de ciertos países europeos han vuelto a poner de actualidad el concepto de “riesgo país”, aunque la preocupación por este tipo de riesgo viene siendo cíclica y recurrente desde los años 70 del pasado siglo. En este trabajo se trata, en primer lugar, de clarificar el concepto de riesgo país, así como sus principales componentes; posteriormente, se presentan los factores que influyen de forma más significativa sobre el mismo, destacando dos grupos fundamentales: los de tipo político, y los de tipo económico; por último, se realiza un análisis de los métodos planteados para su evaluación y medición, destacando las ventajas e inconvenientes de cada uno, concluyendo que ninguno proporciona resultados totalmente satisfactorios. Por ello, se plantea que el análisis de este tipo de riesgo de aquí en adelante debe asumir como premisas fundamentales el riesgo sistémico y la incertidumbre como componentes esenciales de un sistema financiero globalizado.

Referencias bibliográficas

  • ANCHUELO, A.; GARCÍA, M.A. (2009): La economía edificada sobre arena. Causas y soluciones de la crisis económica. ESIC Editorial, Madrid.
  • AYALA, J. C. (2010): Factores relevantes de la percepción del riesgo país de la Unión Europea 2009-2010. Universidad de la Rioja, Servicio de Publicaciones, Logroño.
  • BABBEL, D. (1996): "Insuring sovereign debt against default". World Bank Discussion Paper, no 328, 1-25.
  • BAECK, I.; BANDOPADHYAYA, A.; DU, C. (2005): "Determinants of market-assessed sovereign risk: Economic fundamentals or market risk appetite?". Journal of International Money and Finance, vol. 24, no 4, 533-548.
  • BATTERMAN, J.; RAMADURAI, K.; ROSENTHAL, E.; MURRAY, A. (2010): "Global Credit Derivatives Survey". Fitch Rating Credit Market Research, www.fitchratings.com, 15 de septiembre, 1-21.
  • BERG, A.; BORENSZTEIN, E.; PATTILLO, C. (2004): "Assessing early warning systems: How have they worked in practice?". IMF Working Papers, no 04/52, 1-45.
  • BERNARDI, B.; LAMOTHE, P. (2005): Estimación de modelos de explicación y predicción de crisis cambiarias en países emergentes. Doctorado en finanzas de empresa, Documento de trabajo 0502. Universidad Complutense y Universidad Autónoma de Madrid, Madrid, 1-39.
  • BORDO, M.; MEISSNER, C. (2005): "The role of foreign currency debt in financial crises: 1880-1913 vs. 1972-1997". NBER Working Paper no 11897, 1-64.
  • CASSIDY, J. (2010): Por qué quiebran los mercados. La lógica de los desastres financieros. RBA Libros, Barcelona.
  • CUMBY, R.; PASTINE, T. (2001): "Emerging Market Debt: Measuring credit quality and examining relative pricing". Journal of International Money and Finance, vol. 20, no 5, 591-609.
  • DAVIS, E. P.; KARIM, D. (2008): "Comparing early warning systems for banking crises". Journal of Financial Stability, vol. 4, no 2, 89-120.
  • DEMYANYK, Y.; HASAN, I. (2010): "Financial crises and bank failures: A review of predictions methods". Omega, no 38, 315-324.
  • DI GREGORIO, D. (2005): "Re-thinking country risk: Insights from entrepreneurship theory". International Business Review, vol. 14, no 2, 209-226.
  • DOUMPOS, M.; ZOPOUNIDIS, C.; PENTARAKI, K. (2001): "Assessing country risk using a multi-group discrimination method: A comparative analysis". Managerial Finance, vol. 27, no 8, 16-34.
  • DURÁN, J. J. (2001): Estrategia y economía de la empresa multinacional. Pirámide, Madrid.
  • EDISON, H. J. (2003): "Do indicators of financial crises work? An evaluation of an early warning system". International Journal of Finance and Economics, vol. 8, no 1, 11-53.
  • FOX, R.; DOW, J.; KASTHOLM, D.R.; PITMAN, T.; MARSHALL, D.; SHAW, P.; GAN, C. (2001): "Rating above the sovereign: An update". Fitch Rating Sovereign Criteria Report, www.fitchratings.com, obtenido el 9 de enero de 2010, 1-14.
  • FUENZALIDA, D.; MONGRUT, S.; NASH, M. (2005): "Riesgo país y riesgo soberano: concepto y medición". Revista Mexicana de Economía y Finanzas, vol. 4, no 4, 347-367.
  • GALTUNG, F. (2006): "Measuring the immeasurable: Boundaries and functions of (macro) corruption indices". En C. Sampford, A. Shacklock y C. Connors (Eds.): Measuring corruption. Ashgate, Londres, 101-130.
  • GARCÍA, S.; VICÉNS, J. (2000): "Especificación y estimación de un modelo de riesgo país". Instituto de Predicción Económica Lawrence R. Klein, Universidad Autónoma de Madrid, Documento 00/2, 1-23.
  • -(2007): "Factores condicionantes en la medición del riesgo soberano en los países emergentes". En S. M. Ruesga; M. I. Heredero; Y. Fernández; M. Lacalle; B. Olmedillas; L. Pérez, y A. Sánchez (Coord.): Actas de la IX Reunión de Economía Mundial: Una Mirada a Asia, Madrid, 966-992.
  • GORFINKIEL, D.; LAPITZ, R. (2003): "Globalización y evaluación del riesgo país: metodologías y situación en América Latina". Documentos de discusión global, www.globalizacion.org, agosto, 1-12.
  • GROSSMAN, R. J.; HANSEN, M. (2010): "CDS Spreads and Default Risk. Interpreting the Signals". Fitch Rating Special Report, www.fitchratings.com, 12 de octubre, 1-11.
  • GROSSMAN, R. J.; HANSEN, M.; BATTERMAN, J. (2010): "Credit Derivatives and Margin: Under the Radar?". Fitch Rating Special Report, www.fitchratings.com, 11 de agosto, 1-10.
  • HARBERGER, A. (1976): Project Evaluation: Collected papers. UCP Midway Reprint, Chicago.
  • HARVEY, C. R. (2000): "The drivers of expected returns in international markets". Emerging Markets Quarterly, otoño, 32-49.
  • HARVEY, C. R. (2004): "Country risk components, the cost of capital returns, and returns in emerging markets". En S. Wilkin (Ed.): Country and Political Risk: Practical Insights for Global Finance. Risk Books, Londres, 71-102.
  • HOTI, S. (2005): "Modelling country spillover effects in country risk rating". Emerging Markets Review, vol. 6, no 4, 324-345.
  • INTERNATIONAL MONETARY FUND (1998): "Financial crises: Characteristics and indicators of vulnerability". World Economic Outlook, 74-97.
  • -(2001): Financial organization and operations of the IMF. International Monetary Fund, Washington.
  • IRANZO, S. (2008): "Delving into country risk". Banco de España, Documentos Ocasionales, no 0802, 10-99.
  • JACOBS, J. P. A. M.; KUPER, G. H.; LESTANO, A. (2005): "Currency Crises in Asia: A multivariate logit approach". CCSO Working Paper no 2005/06, 1-31.
  • JORION, P. (2000): "Risk Management: Lessons from Long Term Capital Management". European Financial Management, vol. 6, no 3, 277-300.
  • KAMINSKY, G. (1999): "Currency and banking crises: The early warning of distress". IMF Working Paper, no 99/178, 1-38.
  • KHOURY, J.; ZHOU, C. (2003): "Country risk: Existing models and new horizons". En A. Mullineux y V. Murinde (Eds.): Handbook of international banking. Edward Elgar Publishing, Northampton, Massachusetts, 327-365.
  • KNEDLIK, T.; STRÖBEL, J. (2010): "Potential effects of Basel II on the transmission from currency crises to banking crises - the case of South Korea". Journal of Money, Investment and Banking, no 13, 5-20.
  • LESSARD, D.R. (1993): "Country risk and the structure of international financial intermediation". En D.K. Das (Ed.): International Finance. Contemporary Issues. Routledge, Londres, 18-23.
  • LINDE, L. M. (2002): La evaluación del riesgo país: métodos y normativa. Banco de España, 13 de junio, 1-21.
  • MIMICOPOULOS, M. y VV.AA. (2007): "Public governance indicators: a literature review". Department of Economic and Social Affairs, ST/ESA/PAD/SER.E/100, 1-53.
  • MONGRUT, S. (2004): Valoración de proyectos de inversión en economías emergentes latinoamericanas: el caso de los inversionistas no diversificados. Tesis Doctoral, Universidad de Barcelona, Barcelona.
  • NATH, H. (2004): Country risk analysis: A survey. Southern Methodist University, marzo, 1-17.
  • ORAL, M.; KETTANI, O.; COSSET, J.; DAOUAS, M. (1992): "An estimation model for country risk rating". International Journal of Forecasting, vol. 8, no 4, 583-593.
  • POCH, R. (2009): "Riesgo-país (Mediterráneo): una aproximación a la fractura socio-económica". En VV. AA.: El Futuro del Mediterráneo, Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras, Barcelona, 59-74.
  • RADELET, S.; SACHS, J. (1998): "The East Asian financial crisis: Diagnosis, remedies, prospects". Brooking Papers on Economic Activity, no 1, 1-90.
  • RAMACHARRAN, H. (1999): "International bank lending to developing countries: An empirical analysis of the impact of country risk". Multinational Business Review, vol. 7, no 1, 83-91.
  • REINHART, C. M. (2002): "Default, currency crises, and sovereign credit rating". NBER Working Paper no 8738, pp. 1-35.
  • RILEY, D.; FOX, R.; SCHER, R.; COULTON, B. (2004): "Country ceiling ratings and rating above the sovereign". Fitch Ratings Special Report, www.fitchratins.com, 17 de junio, 1-12.
  • RODRÍGUEZ, A. (1997): "El riesgo país: concepto y formas de evaluación". Cuadernos de Gestión, no 19, 41-65.
  • ROUBINI, N.; MIHM, S. (2010): Cómo salimos de ésta. Ediciones Destino, Barcelona.
  • SAN MARTÍN, N.; RODRÍGUEZ, A. (2011): "La imprevisibilidad de las crisis: un análisis empírico sobre los índices de riesgo país". Revista Innovar. Revista de Ciencias Administrativas y Sociales (aceptado pendiente de publicación).
  • TELES, V.K.; LEME, M.C. (2010): "Fundamentals or market sentiment: What causes country risk?". Applied Economics, vol. 42, no 20, 2577-2585.
  • VAN RIJCKEGHEM, C.; WEDER, B. (2009): "Political institutions and debt crises". Public Choice, vol. 138, no 2, 387-408.
  • ZOPOUNIDIS, C.; DOUMPOS, M. (2002): "Multi-group discrimination using multi-criteria analysis: Illustrations from the field of finance". European Journal of Operational Research, vol. 139, no 2, 371-389.
  • ZOPOUNIDIS, C.; PENTARAKI, K.; DOUMPOS, M. (1998): "A review of country risk assessment approaches: new empirical evidence". En C. Zopounidis y P.M. Pardalos (Eds): Managing in Uncertainty: Theory and Practice. Kluwer Academic Publishers, Dordrecht, Países Bajos, 5-22.
Fuente de los datos: Dialnet