El riesgo de interés en seguros y pensionesuna aproximación actuarial

  1. Peña Esteban, Joseba Iñaki de la
Journal:
Anales del Instituto de Actuarios Españoles

ISSN: 0534-3232

Year of publication: 1996

Issue: 2

Pages: 49-172

Type: Article

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Abstract

En el presente trabajo se pretende analizar la influencia que el riesgo de interés tiene sobre el negocio adquirido en los planes de pensiones, habida cuenta de las bajadas generalizadas en los rendimientos de las inversiones de renta fija, así como de las recomendaciones que, desde la Dirección General de Seguros se realizan para los productos actuariales de vida, en especial, los seguros de vida. Un análisis del riesgo del tipo de interés no puede obviar la naturaleza actuarial de los planes de pensiones, por lo que se analizan las principales características de los planes de pensiones de prestación definida, así como la influencia que tiene la variación del tipo de interés, no sólo en el aspecto inversor de este producto actuarial (el fondo de pensiones) sino sobre el aspecto actuarial del plan, en cuanto a la delimitación de los pagos probables futuros a realizar. Con este análisis se demuestra que las obligaciones a las que tiene que hacer frente el fondo de pensiones, no son fijas como determinan algunos autores, sino que dependen tanto de parámetros puramente actuariales como financieros. Para determinar la influencia del riesgo de interés tratamos el concepto de duración brevemente, expresando las diferencias existentes cuando se emplea en productos actuariales, donde no podemos incluir los flujos económicos futuros como ciertos, sino únicamente aquellos que esperamos abonar. Este parámetro, lo denominamos como duración esperada y lo emplearemos para buscar una solvencia final entre los planes y fondos de pensiones. En la última parte del trabajo se analizan aquellas estrategias inversoras que, buscando una protección ante las variaciones del tipo de interés, nos permitan conseguir un abono puntual de las prestaciones acumuladas hasta la fecha de la valoración. Destacamos que no existe una única estrategia, siendo varias de ellas viable. Será el actuario financiero (término acuñado por Hans Bühlmann) el que, dependiendo de múltiples factores externos e internos (economía en general, madurez del colectivo, oportunidades financieras, etc.) pueda decantarse por alguno de estos modelos o por un modelo mixto, como el propuesto en la aplicación final. Todo el proceso que llevamos a cabo en este trabajo busca un fin tan lógico para un actuario como que se abonen puntualmente, en cuantía y tiempo, las prestaciones acumuladas a los posibles beneficiarios futuros, de forma que con el último cheque a pagar al último beneficiario, el fondo de pensiones quede con un saldo nulo. Todo lo anterior, recordando el sentido previsor que como actuarios siempre no ha caracterizado.