Three essays on the Hong Kong economy

Resumen

La tesis doctoral que aquí se presenta consta de tres ensayos que, aunque cada uno de ellos tiene una unidad de análisis e interpretación, representan tres fases que avanzan en la comprensión de un período de 25 años en la economía de un mismo país, el cual ha atravesado en ese tiempo una severa crisis financiera. Los tres ensayos se enfocan bajo el mismo marco teórico neoclásico de una pequeña economía abierta y los dos primeros utilizan una misma metodología básica a través de la computación y calibración. En el primer ensayo se investigan los ciclos económicos en la economía de Hong Kong, analizando los efectos de una modificación exógena de los tipos de interés y de los componentes tecnológicos (permanente y transitorio). La investigación evidencia que la economía está caracterizada por una alta tasa de volatilidad del PIB y de la tasa de crecimiento del PIB, y por unos tipos de interés contracíclicos. A través de un modelo neoclásico, se muestra como es necesario incluir un shock permanente de la productividad y un shock del riesgo país para explicar los ciclos económicos de Hong Kong. En el segundo ensayo se estudia el efecto de la crisis financiera asiática, y el Sudden Stop que la acompañó, en Hong Kong. En particular, se analiza el comportamiento del tipo de cambio real. Para explicarlo, primeramente, se desarrolla un análisis de contabilidad del crecimiento separando las productividades relativas de los sectores comercializables y no-comercializable. En segundo lugar, se construye un modelo neoclásico para una pequeña economía abierta para intentar medir el papel de las productividades relativas de los sectores en los precios relativos de los bienes y servicios de dichos sectores, así como en la evolución de la tasa real de cambio. En el tercer ensayo se trata de contrastar si la hipótesis de Balassa-Samuelson puede explicar el comportamiento del tipo de cambio real de Hong Kong. Se realiza un ejercicio empírico en el que se desagrega el tipo de cambio real en diferentes componentes. Se encuentra que la hipótesis explica el comportamiento del tipo de cambio anterior a la crisis, pero no en el periodo posterior.