Efecto riqueza asociado a la emisión de activos financierosasimetría informativa y costes de agencia

Abstract

El objetivo de esta tesis doctoral es analizar el efecto riqueza asociado a la decisión de financiación mediante el empleo de distintos activos finacieros en el mercado español de capitales durante el periodo 1989-1994. Nuestro análisis empírico muestra que la decisiónde ampliar cpaital y de emitir valores convertibles influyen negativamente sobre le precio de las acciones de las empresas emisoras y, por el contrario, la decisiónd e emitir obligaciones simples y la obtenciónde prestamos sindicados tiene unefecto positivo sobre el precio de las acciones. Asimismo, los resultados revelan que la existencia de asimetrías informativas entre accionistas y directivos (hipótesis de asimetría informativa) y conflictos de interés entre ambos grupos (hipótesis de costes de agencia) explican parcialmente la respuesta del mercado al anuncio de las diferentes fuentes de financiación consideradas. No obstante, dados nuestros resultados debemos considerar también la influencia de los costes de insolvencia financiera en la reación del mercado a la emisión de activos financieros.