La gestión de carteras de renta variable en mercados emergentes

Abstract

En esta tesis doctoral se lleva a cabo una amplia exposición sobre la inversión internacional en mercados emergentes de renta variable, combinando los últimos avances teóricos en análisis de series temporales con la presentación de los conocimientos prácticos necesarios para la gestión de carteras especializadas en la inversión en estos mercados por parte de una institución de inversión colectiva española. En la primera parte de la tesis se presenta una introducción de los mercados emergentes de renta variable incluyendo definición, evolución histórica. ventajas y principales riesgos de la inversión en estos mercados, distintas formas de inversión en mercados emergentes para un inversor español y el impacto del riesgo país, riesgo soberano y riesgo político en la inversión en mercados emergentes. En la segunda parte se desarrolla un modelo de valoración multifactorial para estos mercados introduciendo el índice compuesto de mercados emergentes y los índices regionales. Como complemento, se estudia la aplicación de modelos de la familia GARCH, lo cual permite incorporar en el análisis la modelización de la varianza condicional de los residuos del modelo. Por último, se presenta un análisis detallado de la metodología de Valor en Riesgo y su aplicación a las carteras de renta variable en mercados emergentes. Como novedad se introducen los conceptos VeRdelta, VeRbeta y el análisis de componentes VeR.